如果你现在正站在纽约曼哈顿的街头，哪怕你把羽绒服裹得再紧，那种冷都不如华尔街现在的气氛来得刺骨。这不是气温的冷，是一种 “心里没底” 的虚。为什么会这样？因为就在几天前，二零二五年十一月十九日，发生了一件足以载入金融史册的怪事。我们正处在一个历史性的节点上，这不仅仅是因为美联储可能会在这个十二月做出错误的决定，更是因为支撑现代金融体系运转了上百年的那个最核心的东西 ——“数据的信仰”，正在崩塌。
今天，我带你把这场 “蒙眼豪赌” 彻底看透，我们要钻进华尔街的算法里，走进美联储的会议室，甚至回到一百年前的美国，去看看这一场即将到来的风暴，到底是怎么酝酿出来的。
咱们先从那个让所有人都傻眼的下午说起。把时间拨回到二零二五年十一月十九日，那本来应该是个很平常的日子，华尔街的交易员们，甚至连我都做好了准备，等着看美联储之前那个会议纪要的 “回放”。
大家都在猜，鲍威尔是不是又要放鹰了？还是说会给点甜头？但就在下午，也就是大家刚吃完午饭那会儿，彭博终端机上突然闪出了一条红色的加急快讯。你要知道，在交易室里，红色通常代表着 “大麻烦”。消息的来源是美国劳工统计局，也就是我们常说的 BLS。这个机构，你可以把它理解为美国经济的 “体检中心”，或者是 “最高法院”，它发出来的每一个数字，那就是法律，就是真理。
快讯的内容非常短，短得让人心慌：“取消原定发布的十月份非农就业报告，推迟至十二月十六日与十一月数据合并发布。” 我当时看到这条消息，第一反应是揉了揉眼睛，我心想：这 BLS 是被黑客攻击了？还是我穿越了？为什么我会这么惊讶？你得明白，“非农数据”（Non-Farm Payrolls）在美国金融界的地位，它不是一个普通的统计数字，它是皇冠上的明珠。
美国经济，百分之七十是靠消费拉动的，老百姓有工作，才有工资；有工资，才能去沃尔玛买东西，才能去付奈飞的会员费，才能去供房贷。所以，就业数据，就是美国经济的心跳。过去几十年，不管发生什么 —— 哪怕是九幺幺恐怖袭击，哪怕是二零零八年雷曼兄弟倒闭，哪怕是新冠疫情最严重大家都关在家里的时候 ——BLS 从来没有像这样，在没有任何不可抗力的情况下，两手一摊说：“我不发了”。
这就好比你去医院做心脏手术，麻醉剂都打进去了，医生突然说：“哎呀，心电图机坏了，咱们还是把手术推迟到下个月吧。” 你说你慌不慌？但这还不是最要命的，最要命的，是魔鬼藏在日历里。
这简直就像是一个蹩脚编剧写出来的悬疑片剧本，充满了黑色的巧合。咱们来翻翻日历哈，美联储那帮掌握着美元生杀大权的大佬们，也就是 FOMC（联邦公开市场委员会），他们下一次开会决定要不要降息的日子，是在哪天？是在十二月十日。而那个被 BLS 推迟发布的、能告诉我们经济到底有没有崩盘的就业报告，是在哪天发？是在十二月十六日。看明白了吗？中间差了六天。
这意味着，鲍威尔主席和他的同事们，要在十二月十号那天，坐在那张巨大的椭圆形会议桌前，在这个完全没有体检报告的情况下，给美国经济开出最重要的药方！这不仅仅是 “盲飞”，这是在悬崖边上蒙着眼睛走钢丝。
如果他们在十号决定不降息，结果十六号报告出来说失业率暴涨，那美联储就是 “见死不救”，是历史罪人；如果他们在十号决定降息，结果十六号报告出来说经济好得很，通胀要回头，那美联储就是 “火上浇油”，还是历史罪人。这六天的时间差，就是美联储的 “至暗时刻”。
你可能会问：“哎呀小阳，不就是一个数据嘛，至于这么严重吗？美联储那帮人不是这星球上最聪明的经济学家吗？难道没这数据他们就不会思考了？” 问得好，但要回答这个问题，咱们得稍微往回捯饬捯饬，去看看美联储这个机构的底层逻辑。咱们都知道，美联储有两个老板，或者说两个使命，写在国会授予他们的宪章里：第一，价格稳定（也就是控制通胀）；第二，最大化就业。这就像是一个跷跷板，你想控制通胀，通常就得加息，把经济搞冷，那就业就会受影响；你想保就业，通常就得降息放水，那通胀可能就会起来。
在过去的一百多年里，美联储一直在玩这个跷跷板的游戏。但是！到了二十一世纪，尤其是经过了格林斯潘、伯南克、耶伦这几代主席的调教，美联储养成了一个可以说是 “强迫症” 的习惯，叫做 “数据依赖”。
这四个字，你在鲍威尔的发布会上，基本上每三句话就能听到一次。为什么要依赖数据？因为经济学这东西，说实话，它不是物理学。物理学里，F 永远等于 ma，但在经济学里，你降息了，经济未必会好；你印钱了，通胀未必会起。人的心理太复杂了。所以，美联储的官员们变得越来越不自信，他们不敢用理论去预测未来，他们只敢看着后视镜开车。
他们会说：“别问我觉得未来怎么样，我只看数据。数据说好，我就加息；数据说坏，我就降息。” 这本来是一种 “免责声明”，是一种保护机制，但现在，后视镜碎了。当 BLS 把数据撤回的那一刻，实际上是剥夺了美联储这套 “数据依赖” 系统的操作系统，没有了输入，所有的模型 —— 无论是著名的泰勒规则（Taylor Rule），还是那些复杂的 DSGE 模型 —— 全部都跑不出结果了。这就是为什么我说，这不仅仅是一个数据的缺失，这是决策逻辑的瘫痪。
在这种瘫痪的状态下，美联储内部正在上演一场极其精彩，也极其残酷的内斗。咱们得把镜头拉近，钻进华尔街的那栋宏伟的大理石建筑里。你要知道，那张会议桌上坐着的十二个人（票委），可不是一条心的。这里面主要分两派，一派是 “鸽派”。这帮人的代表人物，比如芝加哥联储的主席，他们通常比较关注那张 “最大化就业” 的考卷。
他们最近很焦虑，为什么？因为他们虽然没有官方数据，但他们在基层跑啊，他们听到了企业的抱怨，看到了招聘广告的减少，他们的直觉告诉他们：寒冬要来了。他们原本的计划是：等着十月的非农数据一出，只要数据哪怕有一点点难看，他们就把报告往桌子上一拍，大声疾呼：“看！证据确凿，必须马上降息！再不降息经济就窒息了！”
另一派是 “鹰派”（Hawks），这帮人比较硬气，通常是理事会里的那些大佬，比如沃勒（Christopher Waller）。他们死盯着 “通胀” 那张考卷，他们最怕的不是经济衰退，而是通胀死灰复燃，像上世纪七十年代那样。他们的逻辑是：“除非你拿出铁一样的证据证明经济不行了，否则我就不松口。万一我一降息，通胀又起来了怎么办？” 好，现在情况来了，数据没了，这场博弈的天平，瞬间就倾斜了。
鸽派手里没了 “尚方宝剑”。他们想说经济不好，鹰派就会冷冷地回一句：“证据呢？官方的 BLS 报告呢？没有吧？既然没有官方数据背书，那就不能证明经济坏了。既然不能证明坏了，那为了保险起见，也就是为了‘风险管理’，咱们就别乱动。”
看明白了吗？BLS 的这一次 “神助攻”，在客观上直接把话语权送到了鹰派的手里。这就是为什么市场反应那么剧烈，因为华尔街那帮人精哪怕不看数据，光看这个局势就知道：完了，鸽派没戏唱了，十二月降息这事儿，大概率要黄。
既然提到了市场反应，咱们就得聊聊一个稍微专业一点，但非常酷的概念 ——OIS（隔夜指数掉期）。别被这个名字吓跑哈，其实它很简单，你可以把它想象成是华尔街大佬们的 “真金白银投票箱”。在这个市场上，大家不是在买股票，而是在赌未来的利率是多少。如果在 BLS 那个公告发出来之前，你去看 OIS 市场，那个 “水位” 显示的概率，大家觉得十二月降息基本上是板上钉钉，大概有百分之七十到八十的可能性。
但是，就在公告发出来的那个下午，那个红色的快讯一闪，OIS 市场就像是心电图突然停跳了一样，瞬间出现了一个巨大的缺口。十二月降息的概率，直接被砍到了百分之二十九点五。这是什么概念？这意味着几千亿、上万亿美元的资金，在几分钟之内，极其暴力地从 “赌降息” 这一边，跑到了 “赌不降息” 这一边。
这种剧烈的资金流动，本身就是一种风险。因为有很多对冲基金，他们是上了杠杆的，他们之前可能借了很多钱，押注利率会降，债券价格会涨，结果现在风向突变，他们如果不赶紧平仓，就会爆仓。所以那天下午，虽然美股大盘看着还算稳，但债券市场其实已经血流成河了。
讲到这儿，你可能会觉得奇怪：“小阳，既然你也说了，美联储可能会犯错，债券市场也血流成河了，那为什么我看标普五百和纳斯达克，好像还没崩呢？甚至英伟达还在涨？” 这就触及到了二零二五年这个市场最魔幻、最分裂的地方了。现在的市场，其实是一个精神分裂症患者。他的左脑，是宏观经济，这一半脑子现在充满了焦虑、恐惧，看着 BLS 的数据黑洞瑟瑟发抖，看着裁员的消息夜不能寐，这一半脑子在告诉你：“快跑吧，暴风雨要来了。”
但他的右脑，是人工智能，这一半脑子完全活在另一个平行宇宙里。在这个宇宙里，只有英伟达，只有 OpenAI，只有无尽的算力需求，这一半脑子在告诉你：“管他美联储降不降息，只要黄仁勋说 AI 需求还在，哪怕明天地球爆炸，我也要买入！” 这就导致了一个极其诡异的画面：一方面，代表宏观经济的罗素两千指数（那些小盘股，最怕加息的那些公司）在阴跌，在挣扎；另一方面，英伟达和几个科技巨头，像几根定海神针一样，死死地撑着大盘的指数。
这就像是一艘正在撞向冰山的泰坦尼克号，底舱（宏观经济）已经进水了，工人们在尖叫，老鼠在逃窜，但是头等舱（AI 科技股）的舞厅里，灯火通明，乐队还在演奏着最欢快的爵士乐，香槟塔堆得比人还高，大家都不愿意相信船会沉，或者说，大家都在赌，在船沉之前，自己能跳上最后一艘救生艇。但是，这种 “靠单腿蹦跶” 的市场，是极其脆弱的。因为宏观经济是水，科技股是船，水如果真的枯了，或者水变成了海啸，船造得再好，也是要翻的。现在的平静，不过是暴风雨前的低气压罢了。
虽然 BLS 把官方的 “确诊报告” 藏起来了，但只要你肯把耳朵贴在地面上，你依然能听到经济大厦地基开裂的声音。我一直信奉一句话：魔鬼在细节里，真相在草根里。既然看不见非农数据，那我们看什么？我看了一些非常有意思，但很少有人提到的 “软数据”。第一个，是 WARN Notices（工人调整和再培训通知）。这东西是美国法律规定的，大公司如果要大规模裁员，必须提前六十天给政府发通知，这就像是地震前的次声波。
我特意去查了一下最近几个主要州的 WARN 数据，你知道我看到了什么吗？在加州，在德州，甚至在纽约州，那个通知的数量，正在悄悄地爬升。而且不仅仅是科技大厂，现在连一些制造业、物流业的公司也开始出现在名单上了。这意味着，裁员的潮水，正在从 “金领” 向 “蓝领” 蔓延。第二个，是 ADP 数据。虽说大家老开玩笑，说 ADP 是 “小非农”，经常跟 BLS 打架，但在 BLS 缺席的时候，ADP 就成了唯一的参考，而最近的 ADP 数据，一直也是软绵绵的，根本撑不起 “经济强劲” 的叙事。
第三个，更直观，是信用卡违约率。你可以去看看美国第一资本银行（Capital One）或者发现金融（Discover）的财报，他们的坏账拨备在增加。这意味着什么？意味着很多美国老百姓，已经刷爆了卡，开始还不上钱了。当一个国家的消费者开始还不上信用卡的时候，你觉得他们的消费还能撑多久？这些数据，每一个单拿出来，可能都不足以让美联储转向，但把它们拼在一起，就是一幅非常清晰的 “衰退拼图”。
可惜的是，在美联储那个高大上的会议室里，在那个讲究 “程序正义” 和 “数据依赖” 的官僚体系里，这些 “软数据” 往往被认为是噪音，是轶事证据。没有 BLS 的红头文件，鸽派官员们就算拿着这些数据去吵架，也会被鹰派一句 “这不科学” 给怼回来。这才是最让人感到无力的地方，真实的痛苦正在发生，但因为统计局的系统故障，这些痛苦在决策者的雷达上，变成了 “不可见” 的隐形战机。这种 “因为看不见，所以不存在” 的逻辑，正在把美国经济推向一个更大的危险。
而这个危险的爆发点，很可能就是那个充满戏剧性的日子 —— 十二月十六日。那个迟到的日子，会发生什么？为什么说那可能是一场 “史诗级” 的打脸现场？哎，我跟你说，咱们做投资的，最怕的其实不是坏消息，而是 “错位”。什么叫错位？就是 “你以为的” 和 “实际发生的”，在时间上没对上号。而二零二五年十二月，我们将见证一个教科书级别的 “时空错位”。
让我们来做一个极其具体的沙盘推演，这可不是写小说，这是根据目前华尔街的定价逻辑和美联储的行为模式，推导出的最大概率路径。第一幕：二零二五年十二月十日，华盛顿，美联储的 FOMC 会议结束，鲍威尔主席走上讲台。因为没有十月的非农数据，也没有十一月的非农数据，他手里唯一的 “硬牌” 只有通胀数据。而通胀这东西，你也知道，它是滞后的，而且最近有点粘性。
所以，为了维持央行的威严，为了所谓的 “风险管理”，鲍威尔大概率会说：“虽然我们注意到了经济放缓的迹象，但在缺乏官方就业数据确认的情况下，我们要保持谨慎，为了确保通胀能回到百分之二，我们决定 —— 暂停降息，维持利率不变。” 那一刻，鹰派欢呼，美元可能会短线冲高，股市可能会因为 “靴子落地” 而稍微稳一下，大家会觉得：“嗯，美联储还是那个稳健的美联储。”
第二幕：二零二五年十二月十六日，仅仅六天后，BLS 那个该死的系统终于修好了，他们在上午八点三十，发布了推迟已久的十月和十一月合并就业报告。高能预警来了，如果，我是说如果，那份报告上写着：“十月非农新增就业人数：仅一点儿万人（甚至负增长）”“失业率：跳涨至百分之四点四”。你能想象那个画面吗？这就像是你在十二月十号刚给病人开了 “停药观察” 的单子，说他身体倍儿棒，结果十二月十六号体检报告出来了，说病人其实在十号那天就已经进了 ICU。这就是金融圈最闻风丧胆的词 ——Policy Error（政策失误）。
在那一瞬间，市场不会去管什么 “数据延期” 的借口，市场只会看到一个事实：美联储误判了周期，甚至是在人为地制造衰退。
那一刻的交易逻辑会非常残暴：一、美债收益率闪崩：大家会疯狂地买入国债避险，赌美联储必须在一月，甚至在十二月就要召开紧急会议来补救；二、美元急跌：因为大家意识到，美联储之前的硬气全是装的，接下来必须疯狂放水才能救得回来；三、股市剧震：那个靠 “软着陆” 预期支撑的 AI 泡沫，可能会被 “硬着陆” 的现实狠狠刺破。这种 “事后诸葛亮” 式的冲击，比单纯的坏数据要可怕一万倍，因为它摧毁的是信任。一旦市场不再相信美联储有能力驾驭经济，那恐慌就会像瘟疫一样蔓延。这就是为什么我说，十二月十六日，可能才是真正的 “审判日”。
既然知道有 “被打脸” 的风险，那为什么美联储还要这么头铁？为什么他们在没有数据的时候，本能的选择是 “不降息” 而不是 “降息”？这事儿，咱们得往回翻五十年，去看看那个一直盘旋在美联储大楼上空的幽灵。如果你走进美联储的陈列室，你会看到一张照片，照片上是一个叼着烟斗、戴着眼镜的老头，眼神看起来挺睿智的。他叫亚瑟・伯恩斯（Arthur Burns），是一九七零年代的美联储主席。但在美联储内部，他不是英雄，他是反面教材，他是耻辱柱上的人。
为什么？因为在七十年代，当通胀刚刚冒头的时候，伯恩斯心软了，他担心经济衰退，担心失业，于是过早地降息了。结果呢？通胀像那按不住的葫芦一样，疯狂反扑，直接飙到了两位数，导致了美国长达十年的 “滞胀” 噩梦。最后，是后来上任的保罗・沃尔克（Paul Volcker），用杀敌一千自损八百的疯狂加息，才把通胀这头怪兽给打趴下。咱们现在的这位主席，杰罗姆・鲍威尔，他这辈子最大的恐惧，就是 “成为第二个伯恩斯”。
你得理解这些大人物的心理，他们不缺钱，不缺权，他们唯一在乎的，是历史书上怎么写他们。鲍威尔不想让后人指着他的名字说：“看，就是这个家伙，在二零二五年通胀还没死透的时候就手软了，结果让通胀卷土重来。” 他更希望后人说：“虽然鲍威尔把经济搞得有点疼，但他像沃尔克一样，是个硬汉，彻底消灭了通胀。” 所以，在他的潜意识里，有一个不对称的风险偏好：如果因为不降息，导致经济衰退了，这虽然不好，但可以说成是 “为了抗击通胀付出的必要代价”，是 “烈士”；如果因为乱降息，导致通胀反弹了，那就是 “重蹈伯恩斯覆辙”，是 “罪人”。
看明白了吗？在数据缺失的迷雾中，“鹰派” 是他的安全屋，是他的政治避难所。这就是为什么即便外面 “软数据” 漫天飞，即便裁员的消息不绝于耳，只要没有那份盖着 BLS 公章的非农报告，他就绝对不会轻易松口。这是一种极其自私，但又极其符合人性的官僚逻辑，为了保住自己的名声，宁可牺牲掉一部分经济增长。
好，咱们把视线从焦虑的华盛顿，移到几千公里之外，那个我非常熟悉的地方 —— 瑞士。你也知道，瑞士这个国家很有意思，如果说美国经济是一个喧闹、疯狂、充满赌性的赌场，那瑞士经济就像是一块冷静、精密、甚至有点强迫症的机械表。在苏黎世的班霍夫大街，那些私人银行家们现在是怎么看这场大戏的？前两天，我跟一位瑞士瑞信（现在的 UBS）的老朋友聊天，他跟我说的一句话特别有意思，他说：“小阳，美国人总是喜欢把简单的事情搞复杂，在我们看来，不确定性（Uncertainty）就是最大的毒药，而你们的美联储，现在正在主动制造毒药。”
在瑞士的银行哲学里，数据是神圣的，你很难想象瑞士国家银行（SNB）会突然说：“哎呀，我们下个月的通胀数据不发了。” 这在瑞士人看来，简直就是国格的崩塌。这种文化上的差异，直接体现在了资金的流向上。你有没有发现，最近瑞郎（CHF）和黄金走得特别强？这就是全球资金在用脚投票。当华尔街变成一个蒙眼赌博的赌场时，那些真正的大钱 —— 那些主权基金、家族办公室的钱，就会本能地流向那个最无聊、最确定、最讲规矩的地方，瑞士就是那个地方。
这就引发了一个很有趣的全球连锁反应 —— 套息交易（Carry Trade）的逆转。之前，很多投机者借了低息的瑞郎或日元，去买高息的美元资产（比如英伟达的股票，比如美债），这叫 “套息”。但现在，美国那边风险看不清了，而且美联储如果不降息，美元的高利率虽然还在，但波动率上来了。对于套息交易者来说，波动率就是死神，一旦波动率飙升，他们哪怕赚着利息，也会因为汇率波动把本金赔光。所以，我们现在看到，大量的资金正在从美元资产撤退，回流到瑞士和日本。这就像是一个巨大的抽水机，美联储那边还在纠结降不降息，这边的资金已经开始撤了，这会让美国的流动性环境，比美联储想象的还要紧。
瑞士的银行家们还有一个担心的点，那就是流动性陷阱。他们认为，现在的美国市场，过于依赖 “预期”。一旦十二月十六日的数据打破了这个预期，市场可能会出现瞬间的流动性枯竭，就像二零二零年三月那样，大家都要卖，但是没人敢买。这时候，瑞士央行、欧洲央行这些 “队友” 就会很痛苦，因为如果美国感冒了，全球金融体系都要跟着打喷嚏。所以我那个朋友最后跟我说：“我们在苏黎世的交易台上，现在都备着两样东西：最好的香槟，和最大剂量的速效救心丸。因为接下来的一个月，我们要么庆祝别人的愚蠢让我们赚翻了，要么就要为别人的愚蠢买单。”
你有没有想过一个问题：为什么 BLS 这个全世界最牛的统计机构，在二零二五年，居然还会搞出 “数据延期” 这种乌龙？官方的理由是 “技术故障” 或者 “数据收集不足”。但我告诉你，真相可能比这更尴尬，也更无解。你知道 BLS 是怎么统计非农数据的吗？这听起来可能有点原始 —— 他们主要是靠打电话和发邮件。他们给几万家企业打电话，问：“喂，老张啊，你们上个月招了几个人啊？工资发了多少啊？”
在过去几十年，这套方法挺管用的，但现在呢？我想问问你，如果是陌生号码给你打电话，你会接吗？你大概率直接挂断，或者手机自动拦截显示 “骚扰电话”，对吧？企业也是一样的，现在大家都在忙着搞 AI，忙着生存，谁有空去填你那几十页的政府调查问卷？所以，BLS 面临的一个核心危机，叫 “响应率崩溃”。这几年，愿意回复政府调查的企业比例，已经断崖式下跌，这意味着，BLS 拿到的样本越来越少，数据越来越 “虚”。
为了凑数，他们不得不大量使用算法去 “填补” 空白，去 “猜” 那些没回答的企业的情况。所以，这次十月数据的推迟，表面上是系统坏了，实际上是旧的统计体系，在面对新的社会习惯时，彻底玩不转了。更深层的问题是：“工作” 这个定义，本身变了。美联储开飞机的仪表盘，是按照一九五零年代的工业社会设计的，那时候，一个人就是一个坑，早上打卡，晚上通过，朝九晚五，数人头就能算出经济好坏。
但现在是二零二五年啊！你有一个朋友，可能白天在 Google 上班，晚上在 Uber 接单，周末还在 Fiverr 上接设计的私活，他在 BLS 的表里，算一个人，还是算三个就业岗位？还有一个朋友，可能已经用 AI Agent（智能体）替代了手下三个助理的工作，这三个助理 “失业” 了，但产出反而高了，这在 GDP 数据里是好事，在就业数据里是坏事，这怎么算？
现在的经济，是零工经济和 AI 经济混杂的怪胎，美联储手里拿的那张地图，上面画的是平原和工厂，但他们脚下踩着的，已经是沼泽和云端了。地图不再代表疆域，这次 BLS 的停摆，其实是一个巨大的隐喻：我们正在失去对经济系统的感知能力，那个曾经精准无比的 “上帝视角”，正在变成 “盲人摸象”。这意味着，未来的美联储，犯错将不再是意外，而是常态。
好，既然咱们知道美联储现在是拿着旧地图在盲飞，那二零二六年会发生什么？这就要用到一个供应链里的经典概念 ——“牛鞭效应”。当你甩鞭子的时候，手腕只要稍微抖一下，鞭梢就会产生巨大的波动。美联储就是那个手腕，实体经济就是那个鞭梢。现在（二零二五年底），美联储因为看不清数据，为了求稳，手腕僵住了（维持高利率不降），他们以为这是 “稳健”。但这一僵，传导到鞭梢（实体经济），会有几个月的滞后。
现在的企业，本来就在犹豫要不要裁员，要不要砍预算，一看美联储这么硬，还没降息，他们的心态会崩的：“完了，融资成本下不来了，现金流要断了。” 于是，企业会开始过度反应 —— 从 “不招人” 变成 “大裁员”，从 “缩减开支” 变成 “砍掉项目”。这个过程是无声的，是缓慢的，但一旦开始，就停不下来。所以，我敢做一个非常大胆的预测：如果美联储在十二月十日真的因为没有数据而不敢降息，那么等到二零二六年第一季度或第二季度，我们将迎来一场 “报复性衰退”。
到时候，所有的 “软数据” 会变成冷冰冰的 “硬数据”。失业率可能会突然跳涨到百分之五以上，消费数据会断崖式下跌。那时候，美联储会怎么样？他们会彻底慌神，那个时候，什么 “通胀粘性”，什么 “风险管理”，全都会被抛到脑后，他们会从现在的 “恐慌性紧缩”，瞬间切换到 “恐慌性宽松”。
你会看到鲍威尔（或者他的继任者）脸色苍白地召开紧急会议，宣布降息五十个基点，甚至一百个基点，印钞机将再次轰鸣。这就是 “政策的钟摆”，因为它看不见路，所以它只能在左墙（通胀）和右墙（衰退）之间来回猛撞，而每一次撞击，我们普通人的财富，都要被收割一次。二零二六年，注定是波动率之年，如果你以为二零二五年很难，那二零二六年可能会让你怀念现在的 “平静”。
哎，不知不觉跟你们聊了这么多，听起来很悲观？不，我觉得这反而很让人兴奋。因为当旧的秩序崩塌的时候，就是新的机会生长的时候。当大家都因为看不见而恐慌的时候，正是那些保持清醒、拥有独立思考能力的人，弯道超车的最佳时机。十二月十日，十二月十六日，不管发生什么，我都会在这里，陪着你一起看盘，一起吐槽，一起在这个不确定的世界里，寻找确定的微光。